中國經濟

中國經濟:2009年後三重接力

中國安信證券首席經濟學家高善文:2009年以後的經濟成長恰如一個接力賽:跑在第一棒的是政府的經濟刺激政策,將要跑第二棒的是房地產市場的解凍和恢復,最後一棒則是經濟結構和成長方式的調整。

近期的數據發展使人們對2009年中國經濟走勢的擔心更趨嚴重,令人感到鼓舞的變化是政府及時調整了經濟政策的取向,並在貨幣和財政政策等方面都採取了大膽和堅決有力的措施,假以時日,這些措施應當會逐步收效。在目前的情況下,應當如何評估中國經濟在2009年以後的前景呢?

中國的出口正在承受著三個方面的壓力,這包括人民幣實際有效匯率的大幅度升值、美國住戶部門的去槓桿化過程以及全球經濟正在進入衰退局面等,其中至少前兩項因素的影響將持續比較長的時間。

實際上剔除價格因素影響後2008年中國的出口已經減速接近10個百分點,但這主要反映著匯率壓力和美國需求的疲軟;考慮到目前的內外情況,看起來不可避免的局面是出口的實際成長率將進一步下滑。從歷史上看,在1998年亞洲金融危機期間,中國的實際出口成長率下降接近15個百分點;在2001年的科技網路泡沫破滅期間,出口下降接近25個百分點;以此來猜測,2009年中國的實際出口成長率很可能進入負值區間,例如-10%左右。使得情況更復雜的因素還在於,無論是觀察貿易順差的相對規模,還是觀察一般貿易或總貿易相對GDP的大小,都容易看到目前中國經濟對外需的依賴程度比以往要深許多。

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