這場危機標誌着金融體系歷時數十年、從以銀行爲主導轉向以市場爲主導的過程發生了逆轉。以市場爲基礎的模式能以更高效率進行風險定價和資金配置。然而,在一些情況下,市場的發展遠遠領先於起支撐作用的基礎設施。事實證明,面對危機,在穩定時期看似具有彈性(且盈利能力非常強)的體系已變得脆弱不堪。
在全球很多地區,以市場爲基礎的金融模式削弱了核心金融機構,使大型非銀行金融機構承受著巨大壓力。一些市場現在已凍結。因此,人們突然又注重起以銀行爲基礎的金融媒介,這導致銀行亟需籌集鉅額資金。如果不加以合理控制,這可能會加劇全球經濟放緩。
我們必須確保銀行能夠繼續放貸。我們也必須確保核心市場——例如銀行間貸款、商業票據和優質證券回購市場——繼續保持開放。要實現上述目標,需要採取兩項相關戰略。
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