本文作者是瑞銀全球財富管理(UBS Global Wealth Management)首席經濟學家
在全球金融市場上，美聯準主席傑伊•鮑爾(Jay Powell)正越來越多地扮演操場上的惡霸角色——在全球經濟搖搖欲倒的情況下若隱若現，帶著惡意的喜悅高呼「加息、加息、加息」。美國政策利率正在無情地上升。
然而，鮑爾的公開講話並沒有透露他對加息將如何抑制通膨的預期。這一遺漏很重要，因爲當前的政策收緊將通過一種不同尋常的途徑產生影響。這是因爲今天的物價上漲更多是利潤的產物，而不是工資的產物。
廣泛的通貨膨脹通常是一個勞動力成本問題。經驗之談是，勞動力成本約爲發達經濟體消費價格的70%。如果工資的成長沒有被效率的提高或其他成本的降低所抵消，消費者將爲他們所消費的勞動力支付更高的價格。在正常通膨的情況下，央行需要在勞動力市場創造閒置產能，以壓低工資水準。
您已閱讀25%（376字），剩餘75%（1136字）包含更多重要資訊，訂閱以繼續探索完整內容，並享受更多專屬服務。