本文作者是英國《金融時報》特約編輯
1694年7月，議會的一項法案賦予威廉和瑪麗對航運和啤酒徵稅的權利。作爲回報，他們必須將這些收入用於償還一羣向他們借出120萬英鎊的人。這就是特許後來成爲英國央行的法案。序言給了銀行一個目的：這些錢是用來「進行對法戰爭」的。
這已不再是英國央行的法定目標。但給威廉和瑪麗的第一筆120萬英鎊貸款，仍被經濟學家和政策制定者視爲一筆明確的貸款。無論是爲了對抗法國還是通貨膨脹，央行都在買賣主權債務。其他資產要麼被視爲政治性的，要麼被視爲不正常的(更糟)：令人尷尬的恐慌性購買必須儘快從資產負債表上剝離。
過去兩週，英國國債出現了低迷，然後一位美聯準理事表示，國債市場「運轉良好」——這是市場上最可怕的兩個詞。有可能我們要求主權債務做得太多了，而在最初的法案中，有一個選項我們一直假裝不存在：央行可以買我們讓它們買的任何東西。
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