本文作者是劍橋大學王后學院(Queens’ College, Cambridge)院長，並擔任安聯(Allianz)和Gramercy的顧問。
「事實證明，通膨終究是暫時的；只是時間長了點。」在美國消費價格指數(CPI)從2022年6月9.1%的高點大幅下跌至11月3.1%的最新數據之後，這種觀點不絕於耳。然而，這種解讀具有誤導性，而且給美聯準帶來了更大的壓力，迫使其過早大幅降息。
我對短暫敘事的迴歸感到不安，並不是因爲對抗通膨的「最後一英里」很複雜。是的，在服務業的通膨收縮加速到足以確保與美聯準2%的通膨率平穩趨同之前，商品領域的徹底通縮很可能會逆轉。是的，事實證明，核心通膨比能源導致的整體通膨下降更爲頑固。是的，對於過去加息的滯後影響，以及對於一個供給面不夠靈活的經濟體而言，在中期內合適的通膨目標，確實存在一些問題。
這些都是市場沒有充分認識到的合理問題。但是，即使通往美聯準2%目標的道路從此一帆風順（這是不可能的），「只是時間長了點」的說法也是有缺陷的。在最根本的層面上，它忽視了兩年多來持續高通膨所帶來的一系列相應變化。
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