唐納•川普(Donald Trump)治下的美國是一個新興市場。這是我從最近幾天的關稅混亂及其引發的衝擊波中得出的結論。
去年10月第一次提出這個想法時，我指出新興市場往往具有經濟存在不確定性、政治腐敗、制度孱弱無法貫徹民主規範、暴力和社會兩極分化等特徵。自2016年以來，出於我們都知道的原因，美國一直在快速滑向這個方向——儘管資產價格和借款利率先前沒有反映這一點。
相反，由於美元的避風港地位，我們在2016年至2024年經常看到美國股市和貨幣在政治和經濟緊張時期上漲。
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