「風動幡動，仁者心動」。回顧2024年，「美股黃金領漲，中國股債雙牛」是全球金融市場的顯著特徵。尤其自2024年9月以來，美聯準啓動降息週期，中國經濟政策暖風頻吹，「超常規」的理念和宏觀重心再平衡促進內需「幡動」。
展望2025年，筆者認爲不宜高估大模型突破、票房創紀錄等正向供給敘事對於風險偏好抬升的系統性影響，但也需要正視中、美資產相對重估張力帶來的投資者「漸動之心」，具體投資判斷可以概括爲以下五項：一是地產價格跌幅進一步收斂，「高息穩定」類資產消失後廣義財富管理市場全面進入「低息波動」時代；二是廣譜利率中樞小幅下移，但債券交易屬性有所強化，化債延續背景下信用利差低位震盪；三是估值提升主導A股延續上漲，成長板塊和中小盤風格相對佔優；四是黃金價格全年繼續收漲，大宗商品整體以震盪爲主，低位內需品種有相對確定性機會；五是美債收益率和美元指數易下難上，港股在估值/股息優勢下配置性機會顯現。
「美股黃金領漲，中國股債雙牛」是2024年全球投資的典型事實。
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