展望2025

美國經濟的2025:油主沉浮(下)

陳稻田:今年美國經濟增速大機率將有所回升,失業率或下行,通膨不確定性將更高,可能出現「油主沉浮「的格局。

製造業能迴流多少?補貼視角的估計

關稅因爲商品貿易逆差而起,而這個逆差被普遍認爲是源於美國製造業的衰落,從這個角度講,收來的關稅用於補齊製造業「短板」似乎道理順暢。如果是這樣,那麼很多人關心的「關稅能夠在多大程度上帶來美國製造業迴流」的問題可能有了一個估計的線索。

美國的商品進口總值在2024年大約是3.3兆美元,假設按照川普的想法能夠徵收4000億美元的關稅,如果這些新增關稅都用來購買美國「戰略新興產業」製造品,那麼一個靜態的分析是美國製造業總值將會等量增加。考慮2024年製造業最終產值大約爲8.5兆美元(增加值要小的多,爲3兆美元,佔比GDP是10%),4000億對比8.5兆,對美國製造業總體而言增加有限。不過如果這些購買力集中在「補短板」行業,則有可能帶來顯著改觀。更高的關稅當然可以增加稅收,進而可以更多的補貼本土製造業。不過高關稅會帶來國際貿易量下降和國際分工的退化,這些隱形的成本帶來的壞處可能會在某個時點超過補貼本地製造業的好處。因而,是否存在一個「最優」的關稅稅率需要更多的研究。

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