本文作者曾任印度央行行長，現爲芝加哥大學布斯商學院(University of Chicago Booth School of Business)金融學教授。
近來，工業國家的宏觀經濟政策變得更加由政策制定者自由裁量，而且不一定是往好的方向。在明智的情況下，它會着眼於長期，採取措施穩定經濟週期，而不是加劇經濟週期。因此，當經濟表現良好時，即使貨幣政策收緊，政府也應該縮減赤字，而當經濟表現不佳時，政府應該採取相反的做法。在繁榮時期撤回政策刺激的一個好處是，它保留了在經濟低迷時期進行干預的能力。
然而，很少有政客喜歡在經濟表現良好的時候削減赤字，而央行行長們可能不願意在派對繼續的時候提高利率而招致公衆的憤怒。政治功能失調的國家尤其容易超支，只有在沒有其他選擇的情況下才會實施緊縮政策。
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