「基調」在解讀國內的政策信號時非常重要。7月24日政治局會議釋出的基調標誌着一個重要轉折點，明確指出在重點領域需要推出更多支持措施。這表明風向已從4月的觀望轉向積極寬鬆，等待刺激措施的細節和時點出臺。
這種寬鬆基調使得投資者從「持續賣出」轉向「謹慎買入」。MSCI中國指數最近創下1月以來的最佳月度表現（+10%），恒生科技指數擺脫5月低點步入牛市區域，房地產股票也大幅上漲。這不僅僅是受到空頭回補的推動，我們也注意到在政治局會議後的五個交易日中，外資在中國股市呈現淨買入。
需要明確的是，倘若具體的刺激措施並未迅速跟進，市場的「買入」情緒可能會快速反轉。我們認爲，未來幾周對於維持經濟復甦和股票漲勢至關重要。如果推出明確的支持措施，我們預計這對GDP成長的提振作用將從四季度起顯現，帶動全年成長略高於5%。在倉位較輕且估值便宜之際，投資者信心回暖可望爲中國股市反彈再添動力。
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