美聯準最近有點背運。近期發佈的二月份就業數據本來是不錯的，就業保持成長，工資環比增速則持續放緩至近兩年的低點，這大幅減緩了通膨壓力，而勞動參與率的提高緩解了勞動力市場的壓力，讓失業率有所提高，這都是經濟恢復趨勢水準的良好信號。不過，矽谷銀行被擠兌震驚了市場，股市大跌，在兩天之內該銀行竟然就被接管了。我們知道系統性銀行危機基本都發生在通縮時期，因爲負債是剛性的，而資產因爲實體經濟的惡化而減值。通膨時期發生銀行危機，這是很不常見的，美聯準剛剛明朗的加息步伐又躊躇起來，真可謂是剛跳出煎鍋，又跌入油鍋。短短的一兩天，媒體對矽谷銀行的評論已經很多，大多數評論歸因於美國倒掛的收益率曲線，不過我覺得這不是最重要的原因，根本的原因在於：它不合時宜的膨脹。
快速的資產負債表膨脹
矽谷銀行不是一家一般的銀行，它基本上沒有零售業務，主要服務於矽谷的科技創業公司，負債來源也基本是這些科技企業的存款。矽谷銀行的母公司矽谷銀行金融集團是上市公司，我們可以很方便的看到它的歷史財務數據。2012年末它的資產規模是227億美元，2019年末達到了710億，年複合增長率是18%，考慮矽谷科技行業的發展速度，這看起來是匹配的。不過事情在2020年有了一些變化，當年的資產規模成長63%達到了1155億美元；而2021年則更是讓人瞠目，成長83%達到了2113億美元。這個驚人的成長原因不詳，不過我猜測和這兩年矽谷科技企業爆發的盈利有很大關係。2021年末這家銀行的存款規模達到了1892億美元，佔比總資產90%，是2012年（84%）以來的最高點。大量存款湧入，矽谷銀行來著不拒，為後面的麻煩埋下了伏筆。
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