本文作者是高盛(Goldman Sachs)資產配置研究主管
在2022年初，投資者面臨一個非常不利的投資起點——股票和債券都很貴，估值接近100多年來的最高水準。
與此同時，已經處於高位的通膨進一步加速，迫使各央行大舉收緊政策。這引發了美國國債收益率的大幅上升，令除美元以外的大多數資產承壓，並推動了重大的重新估值。股票估值倍數隨著債券收益率的上升而下降。