恐慌具有高度傳染性，尤其是在什麼都不知道且一切都在變化的情況下。（Panic is highly contagious, especially in situations when nothing is known and everything is in flux.）——斯蒂芬•金（Stephen King）
近期恆生指數經歷大落大起，非理性的恐慌情緒在市場蔓延，上週恆指波幅指數均值高達39.8，而上一次該指數持續突破30以上，還是新冠疫情在香港剛開始爆發的階段。
本文利用數理模型發現，人們的情緒氛圍、對未來的預期、市場流動性，以及投資標的基本面對恆生指數的表現有著顯著影響，且四個因素的影響程度在疫情前後發生了明顯變化。
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