本文作者是投資週刊MoneyWeek總編輯
對那些對今年的市場感到困惑的人，我有一個建議。做一筆教育投資，去學習愛丁堡商學院(Edinburgh Business School)的金融市場實踐史(Practical History of Financial Markets)課程（你可以在線上學——無需來到寒冷的蘇格蘭）。其中一個單元聚焦於極端市場估值的歷史——是什麼造成了極端估值，又是什麼讓它們崩潰。
需要注意的第一件事就是，雖然我們樂於談論泡沫，但股市估值極端的時期並不常常發生。根據羅素•內皮爾(Russell Napier)教授，自1881年來，在美國的29個商業週期當中，只有很少的週期以極端估值結束。不過，雖然每一個極端估值時期都有各自的特點，但基本推動因素大多相同：投資者總會完全相信一件最終總是被證明不可能的事情，那就是，由於一些技術的「奇蹟」，企業利潤會無限期保持高水準（很可能還會不斷成長），而且利率也會無限期保持在低位。
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