滴滴

Lex專欄:滴滴經歷引發更大擔憂

上週在美上市的滴滴遭受監管衝擊後,投資者擔憂中國將堵住一個離岸所有權漏洞,從而抽掉不少赴美上市企業腳下的地毯。

就在不那麼久以前,投資者還擔心美國監管機構會因爲平平淡淡的審計標準而迫使在紐約上市的大批中國公司退市。眼下更大的擔憂是,北京方面將遏制或堵住一個離岸所有權漏洞,從而一舉抽掉阿里巴巴(Alibaba)等企業腳下的地毯。

這些「金融遊客」的地位從來就是模棱兩可的。他們大多數依賴一項已有27年曆史的規則,後者允許在中國境外註冊的子公司無需官方批准即可在海外上市。例如,馬雲(Jack Ma)創立的電子商務巨擘通過在開曼群島註冊的一個實體在美國上市。

美國股東對支撐股票的中國資產的法律所有權是牽強的。現在有傳言稱,中國監管機構正在思索「可變利益實體」(VIE)的問題。如果這類實體更難成立或被禁止,那可能會對投資者造成重大擾亂和成本。

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