新年伊始，市場對於中國貨幣政策的取向似乎並不存在太多分歧。但有意思的是，市場對於利率走勢卻似乎有很多不同的看法，雖然多數觀點認爲伴隨著經濟的進一步復甦，人民幣市場利率（以10年國債利率作爲參照物）大機率會在來年走升，但與此同時也有觀點認爲在中美利差較大的背景下，10年國債利率有可能伴隨著外資買盤而逐級下移。更有一種中庸觀點認爲前兩派的觀點都有道理，兩者抵消，因此可以看平利率。
這樣的一種市場分歧，事實上在歷史上並不多見。總體而言，基於對經濟展望，衍生出貨幣政策預期，從而對利率走勢進行判斷，是較爲常見的「自上而下」的宏觀經濟研究框架。然而，在「不急轉彎」的背景下，市場卻似乎失去了明確的研究錨——有人把目光放在了「不急」上，也有人會關注「轉彎」。
稍微總結一下，我們會發現在貨幣政策的闡述上，市場的解讀越來越「模糊」。這在某種程度上與央行的偏於中性態度有關，比如說，央行往往使用「不存在持續通膨或通縮的基礎」來評論中國的通膨走勢，也經常使用「人民幣不存在持續貶值的基礎」、避免「羊羣效應」等來論述人民幣匯率問題。從這樣的表述中得出有傾向性的結論，的確存在困難。
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