私募股權

Lex專欄:中國私募股權調整收購目標

中國2016年收購本益比已接近30倍。隨著海外收購面臨國內外的阻力,還會有更多的中國私募股權公司在國內尋求收購目標。

與不耐煩的司機一樣,資金流動在現有通道堵塞之後會尋找新的通道。中國大連萬達(Dalian Wanda)以10億美元收購舉辦金球獎(Golden Globe awards)的美國迪克•克拉克製片公司(Dick Clark Productions)的交易,本月正式告吹。同樣,由於事實證明資本很難輸出,今年1月馬利一個鋰項目出售給中國買家的交易也被取消。隨著中國政府打擊資金外流,海外收購變得日益困難,此際,預計受困的資金會尋找新的目標,尤其是在私募股權交易中。

中國私募股權行業已經在成長。另類資產數據提供商Preqin表示,大中華區的風險資本交易規模都快趕得上美國在2015年的規模了。從事諮詢業務的貝恩公司(Bain & Co)本週四指出,對中國新創企業的投資成長尤其強勁。全球近五分之一的私募股權早期階段投資發生在中國,規模約爲150億美元。

資金流動不可避免地影響了估值。儘管美國私人股本交易所投資企業以息稅折舊及攤銷前利潤計算的本益比平均是10倍,但亞太地區的這個數字是17倍。Preqin和貝恩的數據均顯示,絕大多數私募股權投資者對估值問題感到關切。

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