別對川普上臺後的政策太樂觀

在等待唐納•川普(Donald Trump)就職典禮之際，一個頗具諷刺意味的矛盾很可能將定義本週在達佛斯召開的全球經濟共同體大會。對於美國全球領導力或市場導向民主制度的可持續性，過去半個世紀都未曾出現過如此多的焦慮感。然而，在英國公投退歐以及川普勝選之後，全球金融市場非但未像預測那樣暴跌，反而出現了強勁反彈，企業的「動物精神」正在猛烈燃燒。

許多執行長開始相信——無論這位當選總統有多少缺點——新政府的「親企業」態度，加上共和黨對國會的控制，將帶來一個支持企業的新時代，同時還有稅負和監管負擔的大幅降低。有人認爲，這將繼而推動投資和就業崗位大幅增加，開啓一個經濟成長和信心提升的良性循環。

雖然必須承認，比起大選日那天，這一前景如今看起來似乎更可信，但我認爲可能性非常小。更有可能的是，如果有後見之明的話，當前的牛市和有利情緒將被視爲一種「食糖後興奮」(sugar high)。約翰•梅納德•凱恩斯(John Maynard Keynes)對動物精神重要性的強調是正確的，但經濟學家們強調從中長期來看起主導作用的是政治和經濟基本面也沒有錯。歷史上關於民粹主義獨裁政策產生短期好處、但帶來極糟長期後果的例子不勝枚舉。