近期美國差強人意的非農就業人數報告，令美聯準九月加息的不確定性進一步加強。而上週末美聯準在傑克森霍爾召開的年會上，葉倫主席的主題演講也包含模棱兩可的資訊：既表示相信「上調聯邦基金匯率的理由在最近幾個月已經加強」，又大談央行在面臨高度不確定性時預測能力有限。令試圖從其講話中找出政策線索的投資人徒呼奈何。
暫時拋開加息與否的問題，筆者更感興趣的是美聯準主席語言風格的轉換，目前看來，葉倫主席的語言風格與其前任伯南克漸行漸遠，而在向葛林斯潘時代標誌性的含混不清風格靠攏。
葛林斯潘前主席曾在出席國會質詢時對自己的語言風格進行闡釋——「如果你覺得領會了（我的講話），那麼你一定是聽錯了」。的確，在他近20年漫長的任期內（1987-2006），葛林斯潘將自己模棱兩可、含混不清的語言技巧使用得爐火純青。特別是自上世紀90年代開始，市場參與者幾乎不能從葛林斯潘的發言裏看出任何貨幣政策動向。譬如討論加息，葛林斯潘總是充分列出正反兩方面理由之後，避免任何判斷性的結論。這導致一些市場人士被迫另闢蹊徑，試圖從這位主席參加重要會議時的行走步態、所帶檔案多少等方面探求蛛絲馬跡。
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