觀點A股

A股天量成交啓示錄

中國申銀萬國桂浩明:過去滬深股市記錄是單日成交約6000億,對比今日12000億元天量記錄,一方面揭示市場不缺錢,另外則是A股還遠沒有成熟。

對於一個平時每天成交金額不到3000億元的市場來說,如果突然成交增加了一倍,達到了6000億元,那麼無疑是算放巨量了。要是在這基礎上再翻一番,達到12000億元,那就堪稱天量了。在2007年股市最活躍的時候,滬深股市曾經放出單日成交約6000億元的巨量。而今,就在12月中旬,人們看到了兩市放量超過12000億元,天量記錄由此誕生。

作爲最主要的交易數據,成交量的大小對市場來說無疑有著多重提示意義。譬如它告訴人們市場的活躍度如何,股票是不會被追捧,以及全社會的資金流向怎樣。還有人根據歷史上成交量變化與股市漲跌的關係,總結出「量爲價先」的規則,其中很重要的一條就是「先有天量,後有天價」。當然,在實踐中量價關係並不是那麼簡單,而這次股市爆出天量,更是非常值得投資者思考的事件,從中會受到不少啓發。

啓發之一,是這個市場也許真的不缺錢。自2007年11月股市衝高6100點回調以來,投資者就一直爲它的流動性所惑。隨著大量限售股的解禁,市場上自由流通股數量在不斷增加,而失去了財富效應的股市卻再難以吸引新的投資者,相反原來投資者還在不斷退出,這就使得大盤從此開始持續下跌,最低時下探到1600點.與之相對應的,則是在這近七年的時間中,兩市的總流通市值一直就難以有效突破18兆元.應該承認,此時股市的確是表現得很缺錢的,人們對其流動性的擔憂,也就成爲股市長期不被看好,即便有行情也只能是以中小市值品種的結構性行情的原因所在。

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