阿里巴巴

Lex專欄:阿里巴巴首份成績單

阿里巴巴第三季度銷售額同比成長50%,超出預期,而由於成本上升,利潤率卻下滑了9個百分點。它的回報率一直可觀,但如果利潤率繼續下滑,目前股價就太高了。

一家銷售額年增速超過50%的公司,應該有選擇自己經營方式的自由,因爲這樣的業績表明它在某些方面做的不錯。週二公佈今年第三季度業績的阿里巴巴(Alibaba),就做到了這點。它不僅銷售額成長超過50%,而且去年基數並不低——去年同期銷售額已高達18億美元。

阿里巴巴是需要一些自由的。今年第三季度,該公司的利潤率(扣除息稅折舊攤銷以及股權激勵之前)下滑了9個百分點。50%的銷售額成長仍然相當引人注目,但利潤率下跌的幅度也不能不引起重視。整個公司的成本(相對於收入)在上升,包括薪資、廣告和促銷、雲端計算業務。它的資本支出增加了兩倍。

那麼,這一成長會爲阿里巴巴買下多少自由呢?足以讓該公司坦然宣佈:「我們未能成功實現利潤率目標」。確實如此:金錢是用貨幣計算的,而不是百分比。另外,到目前爲止,阿里巴巴的回報率一直很高。將更多現金投入業務看上去要好於其他選擇。

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