西門子(Siemens)並未陷入混亂——起碼這家德國大企業昨日新上任的CEO喬•凱瑟爾(Joe Kaeser)是這麼說的，他先前長期擔任西門子財務長。但投資者或許不這麼看。上週西門子發佈盈利預警之後，當時的CEO羅旭德(Peter Löscher)爲保住職位而戰，這場不祥的內部騷動沒有逃脫投資者的眼睛。不過，隨著羅旭德提前卸任（他的合同還有三年纔到期），西門子已大體上平靜下來。西門子挺過了這場風暴，股價僅下跌2%，目前報每股82歐元。
但是，短期內會有多少利好，則令人懷疑。西門子第三季度業績乏善可陳：銷售額同比下降1%至190億歐元；四個主要事業部產生的營業利潤下降三分之一，至13億歐元。沒錯，重組費用佔到利潤減少額的五分之四。醫療業務利潤率有所提升，成爲財報中唯一的亮點。展望未來，凱瑟爾對市場狀況感到悲觀，原因在於歐洲經濟停滯不前、美國需求日益萎縮。上週發佈的盈利預警讓2014年利潤率達到12%的目標化爲泡影，新老闆避而不提新目標也屬情有可原。但他指出，西門子近期新增訂單的構成表明，未來利潤率將被攤薄。西門子未完成訂單總額已達到創紀錄的1000億歐元。
西門子的大改革——目標是通過削減成本和提高生產率，使企業效益增加60億歐元——似乎基本步入正軌。但由於業務規模縮小，採購開支上的縮減可能達不到目標。從某些方面看，凱瑟爾一直倡導快速精簡，而西門子的境地還算不上悲慘——只是不好不壞。西門子股價在一定程度上已反映市場的失望情緒，預期本益比爲11倍（按2014年預期盈利計算）。縱然如此，投資者估計不會輕易相信，西門子歷史上首次從外部挖來的前CEO辦不到的事情，一位長期效力西門子、從內部成長起來的CEO就能辦到。
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