每個人都有自己最喜歡的方式來判斷泡沫正在形成。久經驗證的例子包括：日本集團收購高爾夫球場、新媒體收購老牌媒體，以及銀行爭先向信用不佳者放貸。現在泰國也貢獻了自己的方式：該國最大的便利商店所有者發起迄今最大一筆國內交易，擬收購該國最大的現購自運經營商。押注泰國日益成長的收入水準是一回事。但支付66億美元（相當於去年利潤的53倍、2013年預期利潤44倍的驚人價格）實在是太多了。
買家CP All是便利店7-Eleven的經營者。不斷提高的收入水準，包括過去兩年最低工資水準翻倍，以及目前仍較低的店鋪覆蓋率，推動其股價在三年裏翻了3倍。這在其收購目標萬客隆(Siam Makro)翻了6倍的股價面前相形見絀。CP All表示，收購萬客隆將有助於其在東南亞展示和分銷泰國農產品。然而其收購目標的擴張計劃基本上仍在泰國。
倒不如把這筆交易看做是謝國民(Dhanin Chearavanont)爲其未上市的卜蜂集團（CP Group，中國以外稱「卜蜂集團」）新增分銷管道的做法，這名泰國億萬富翁的業務範圍包括養雞和加工蝦，最近又購得中國平安保險(Ping An) 15.6%的股份。他旗下的公司擁有CP All 44%的股份。這並不使這筆交易更好，但有助於解釋爲何這家公司願意承擔大約60億美元的債務，將合併後的集團從13億美元淨現金，轉變爲背上7倍於去年扣除利息、稅項、折舊和攤銷前利潤(EBITDA)的淨債務。
您已閱讀84%（602字），剩餘16%（118字）包含更多重要資訊，訂閱以繼續探索完整內容，並享受更多專屬服務。