QE3

分析:美聯準推QE3系情非得已

人們確實有理由擔憂美國經濟再次陷入衰退,而且沒有任何理由相信政客們能就應對這種局面在財政政策上達成一致。難怪美聯準感到自己必須要這麼做。

美聯準(Fed)沒有必要這麼做。確保充分就業和對抗通膨的雙重使命,將美聯準引向了不同的方向。反對美聯準採取行動的政治壓力很大,共和黨內部現在甚至有一部分人公開反對美聯準的存在。儘管如此,美聯準主席班•柏南奇(Ben Bernanke)還是推動通過了一套可謂積極得令人震驚的舉措,表決時只有一個人投了反對票。

在其擴大自身資產負債表的承諾上,美聯準本可做到要麼明確具體要麼不設條條框框。結果,它兩點都做到了:美聯準承諾,每月購買400億美元抵押貸款支持證券(MBS),直到勞動力市場有「實質性」改善爲止。什麼叫「實質性」改善,定義取決於美聯準。不過,鑑於目前失業率爲8.1%,在失業率降至7%以下之前,上述購買行動可能會一直持續下去。這相當於做出了「無限」的印鈔承諾。

不僅如此,美聯準還承諾將其近乎爲零的目標利率維持到2015年中期,這將使兩年期債券收益率保持在近乎爲零的水準。同時,美聯準還將使用到期的較短期債券的收入來購買較長期證券,繼續其「扭轉操作」(Operation Twist)。

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