新聞集團

Lex專欄:分拆新聞集團

大多數時候,分拆是爲了實現股東價值。但鑑於新聞集團竊聽醜聞的性質及其報紙業務的低迷狀態,它的分拆更多是着眼於長期復甦,而不是出於財務考慮。

魯柏•梅鐸(Rupert Murdoch)旗下的英國小報《太陽報》(The Sun)喜歡徹底的「迴歸根本」(back-to-basics)運動。現在,新聞集團(News Corp)自己似乎也在發起這種運動。隨著英國竊聽醜聞愈演愈烈,默多克的媒體帝國有必要保護旗下的「無毒」業務(幾乎全部業務)免受「有毒」業務(英國報紙)的影響。新聞集團昨日證實稱,它正考慮分拆爲兩家獨立的上市公司。大部分時候,企業分拆是爲了能立即實現股東價值。但是,鑑於竊聽醜聞的性質和報紙業務的低迷狀態,這一分拆更多是着眼於新聞集團的長期復甦,而不是出於財務上的考慮。

在截至今年3月的9個月裏,新聞集團旗下屬娛樂業務(包括電視和廣播)的收入達180億美元,是出版業務收入(60億美元)的3倍;娛樂業務的利潤則是出版業務的10倍。因此,該集團的結構並不平衡。默多克一向抵制分拆,最近一次反對是在今年5月。他喜歡自己的報紙。但竊聽醜聞不僅加劇了結構失衡,還導致新聞集團以80億英鎊收購英國天空廣播公司(British Sky Broadcasting)剩餘股份的交易泡湯——這是一個巨大的挫折。

默多克可能賣掉擁有英國報紙業務的新聞國際(News International)。但該公司個位數的利潤率意味著,儘管整個出版業務的本益比超高,但與新聞集團500億美元的市值相比,新聞國際只是個配角。很少有買家願意收購這種江河日下的業務,特別是考慮到該業務還可能承擔10億美元的法律責任。

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