2011年四季度,中國不少銀行還在爲額度不夠、存貸比限制而無法擴張信貸苦惱,擔憂需求簡直是杞人憂天,因爲民間借貸利率已經攀升至20%以上,很多小額貸款公司的貸款利率都是一浮到頂,完全沒有需求不足的影子。然而,在剛剛過去的一季度,需求不足的信號逐漸增多,3月份新增貸款超兆難掩擔憂。
首先,是票據融資快速增加。票據融資基本上屬於銀行信貸的調劑品:缺乏信貸項目時增加一些以搶佔額度,避免資金閒置;項目時多時壓縮一些,騰出規模。從2010年年中到2011年一季度,票據融資連續10個月負成長。去年二、三季度有所增加,主要是當時貼現利率快速攀升,投資價值顯現。
然而,今年以來,票據融資卻明顯增加,一季度新增票據融資2575億元,爲2009年一季度以來最大季增幅。當時銀行還在爲四萬億投資計劃擴張信貸,因爲一時難以找到合適的項目,大量一票據貼現貼補,金融市場竟然出現貼現利率低於存款利率的怪現象(這意味著將票據貼現後將資金存入銀行可淨賺利差)。一季度票據融資快速增加,至少說明信貸需求不再像之前旺盛。
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