婚禮錄像並不總能達到新人們的預期，想想那些晃動的畫面吧。但中國兩家最大的在線影片網站——優酷(Youku)和土豆(Tudou)——對它們的聯姻寄予了厚望。這兩家公司於3月11日以100%換股的方式達成合並協議，合併後的公司市值45億美元，此舉旨在加強它們在世界上最大網路市場上的競爭地位。這也是一種防禦性的舉措：中國在線影片市場的成長或許已經過了巔峯期。
優酷和土豆有點像網路電視臺，向用戶提供專業製作的影視內容。這使得它們不同於YouTube，因爲YouTube主要依賴用戶製作的內容。但這也意味著，儘管去年兩家公司的營收合計翻了一番，達到15億元人民幣（合2.32億美元），優酷和土豆依然處於虧損狀態，因爲內容成本的上升幅度超過了銷售收入。顯然，這兩家公司希望通過合併，消除導致內容成本不斷上升的競爭。合併還能讓雙方避免一起代價可能極爲高昂的法律爭端（雙方一直指責對方侵權）。
問題在於，優酷和土豆的內容重合度並不高，這不符合成功合併的邏輯。除了一些比較流行的節目以外，兩家網站上的內容迥異。因此，合併後的企業將很難從高達4.1億元人民幣的內容成本中獲得協同效應。儘管合併後的公司預計在2013年實現小額盈利，但是2011年兩家公司的虧損額合計達6.8億元人民幣，是優酷一家當年虧損額的5倍。合併後公司的營收成長也將放緩：未來三年，預計在線影片廣告年均成長50%，比過去三年平均增幅下降三分之二。優酷和土豆只有在線影片業務，因此還要面對國家媒體和搜狐、百度等門戶網站的激烈競爭，而這些門戶網站都在加強影片服務。
您已閱讀87%（656字），剩餘13%（102字）包含更多重要資訊，訂閱以繼續探索完整內容，並享受更多專屬服務。