力拓

Lex專欄:力拓的「新煩惱」

僅僅在2009年還被400億美元債務壓得苦不堪言的力拓,乘著大宗商品價格飆升的東風,在2010年積累了鉅額現金流,如今最大的挑戰就是如何聰明地花掉這些現金。

兩年時間會讓局面發生多大的變化啊。2009年,力拓身處危機之中,在收購加鋁(Alcan)帶來的400億美元債務重壓下苦不堪言,急切需要現金。如今它最大的挑戰卻是如何花完充裕的現金流。由於亞洲大宗商品需求的提高和價格飆升,這家英澳礦業企業2010年實現基本利潤140億美元,現金流240億美元。不過,受盡危機磨難的執行長艾博年(Tom Albanese)仍然謹小慎微。他擔心,危機後刺激計劃的退出,可能造成大宗商品價格的大幅振盪。

他妥善利用了大宗商品超級週期中最近的一次上揚。盈利及110億美元的資產處置所得,將淨負債削減至43億美元,槓桿率僅爲6%。隨著債務負擔的減輕,力拓不僅更有可能拿回收購加鋁後失去的A級信用評級,而且還能向投資者返還現金。該公司將年度股息上調了140%,達到1.08美元,並啓動了一項50億美元的回購計劃。回購計劃的跨度長達兩年,以免艾博年的憂慮過早成真。

在慷慨散財的同時,力拓今年還將投資130億美元(超過去年資本支出的兩倍)支持內部成長,在經濟週期持續期間全速發展業務。即便如此,力拓仍有足夠資金進行適度規模(低於50億美元)的併購,如對Riversdale礦業發出的39億美元收購。不過併購並不屬於業務重點。

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