人們對匯率失調日益感到擔憂，我也同樣如此。巴西財長談到可能會爆發匯率戰爭，他的話並不太離譜。正是在外匯市場，不同的經濟政策以及不同的經濟與政治體系發生著相互作用和衝突。
世界現行匯率體系已經失衡。中國實質上實施的是人民幣盯住美元制度，而大多數其它貨幣或多說少是自由浮動的。中國的匯率體系是「雙層」的，資本賬戶受到嚴格控制；而大多數其它貨幣並不區分經常賬戶與資本賬戶。這使得人民幣長期被低估，並確保中國持續獲得鉅額貿易順差。
最重要的是，這種安排使得中國政府不用出臺激勵人們努力工作和提高生產率的干預措施，就能攫取中國出口的一大塊價值。它與稅收有異曲同工之妙，但效果要好得多。
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