中國經濟

加息背後的貨幣專制

FT中文網特約撰稿人陳寧遠:貨幣政策自有其不能逾越的邊界,即使在它是主角的經濟領域,也只能是一個守夜人。又何必苛求央行想出有萬能效果的貨幣政策呢?

中國央行並未在國慶假期間加息。但是否加息的爭論還將持續,尤其9月CPI等宏觀經濟指標即將接踵而來,就宏觀數據而表現自己宏觀經濟管理能力,到時豈能不熱鬧?

但熱鬧歸熱鬧,要冷眼一瞧,加息之爭其實就兩派,一是同意加息及其衍生;二是不同意加息及其衍生。所謂同意及其衍生的判斷,無非是對央行加息進行時機最好、次好、加息的方式該如此似彼此的判斷。這一派極端者甚至上綱上線說到,此刻央行若不加息,就是民族罪人和美國跟屁蟲之類(因爲美國一直宣稱不加息)。這一派的利器是通貨膨脹威脅民生論,尤其是那些希望通過貨幣政策手段管理住房價的人,更喜歡如此發飆。

而不同意加息派貌似謹慎,認爲經濟仍然不明朗,結構調整沒有根本完成,全球經濟二次探底的機率尚大,此刻加息會斷送剛剛「溫暖」一些的經濟。但他們的立論往往不夠清晰、猶猶豫豫,缺乏反對通貨膨脹的道德高度,在加息之爭中口舌上好像暫處下風。不過央行沒有加息的舉動,似乎給了這些人以來自廟堂之高的肯定。至少長假前的爭論,他們做到了是央行肚子裏的蛔蟲,猜出了央行不加息,結果還真的就不加了。

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