對於放棄力拓(Rio Tinto)與中鋁(Chinalco)聯姻,艾博年(Tom Albanese)給出的理由是:世界發生了變化。這位力拓執行長是對的:從2月份力拓陷於絕望的深淵時宣佈此筆交易,到6月份轉身離開,該公司在倫敦上市的股票價格累計上漲約38%。
但自該公司以擬議中與必和必拓(BHP Billiton)成立鐵礦石合資企業,以取代上述交易——並進行一次規模巨大的增發——以來,力拓股價又錄得了44%的漲幅。在與中鋁「調情」期間,力拓的5年期債務保險成本降低了一半以上;而此後又下降了70%。力拓是否應該再次轉身逃跑呢?
雙方的言辭表明,合資企業的進展很好;它們計劃在三週內簽署一份具有約束力的協議。但如果力拓陣營的決心正逐漸減弱,也是完全可以理解的。隨著槓桿率日益降低、資本支出不斷增加(包括皮爾巴拉地區的業務),力拓將其成長最快、收益率最高的資產,與必和必拓的劣質資產放到一起的舉動,似乎不像5個月前時顯得那麼聰明。
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