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走鋼絲的新浪MBO

FT中文網特約撰稿人程苓峯:最近新浪宣佈通過MBO,以1.8億美元持有超過10%股份,而成第一大股東。就算有10%,管理層也不能控制董事會,至少在現階段,新浪高階主管本質上還是小股東。對他們的制肘只是換了個方式。

2006年5月曹國偉成新浪新一任CEO。那個季度新浪收入網路排第三,但三年後的今天排第五,利潤則只能勉強進前十。所以說新浪落後了。但曹國偉沒下臺。

沒下臺的原因,是「罪不在己」。都說新浪落後來自於其股權分散,沒人敢爲長遠戰略負責、而只著眼短期利益的結果。於是,當新浪管理層宣佈通過MBO (管理層收購),以1.8億美元持有超過10%股份而成第一大股東時,旁觀者言:新浪終於解決了這個問題,可以有長遠規劃了。也有人說:曹國偉終於握有實際控制權,可以跟丁磊、張朝陽在同一層次起舞。

這種樂觀,就是某大人物說過的:「Too simple,sometimes naïve。」新浪是大媒體,抬轎子的自然不少,更多人則見風就是雨,好像MBO這三個字母就是一貼就靈的狗皮膏藥。魔鬼在細節裏,不妨刨根問底:曹國偉爲首的高階主管用於MBO的1.8億美元來自何方?

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