觀點私人股本

PE和對沖基金搶投行生意

華爾街前銀行家威廉•科漢:一些私人股本公司和對沖基金,利用銀行家信譽大跌之機,也開展起證券承銷業務,搶投行的飯碗。

華爾街這兩年風雲變幻,高級金融界驟然大洗牌,新的強者脫穎而出。目前舉世公認的龍頭老大,當數高盛(Goldman Sachs)和摩根大通(JPMorgan Chase),他們在交易界和(商業)銀行界各領風騷,染指幾乎每一樁買賣或交易。有些客戶可能想繞開他們,但結果只能是自陷危險境地。

受傷但未致命的摩根史坦利(Morgan Stanley)、巴克萊(Barclays)和美國銀行/美林(Bank of America/Merrill Lynch)之流,仍在尋求站穩腳跟。花旗集團(Citigroup)和富國銀行(Wells Fargo)等所謂的「殭屍銀行」還在接受救濟。Lazard、Greenhill、Rothschild、Evercore和Jefferies等主要向客戶提供建議(和少量資金)的專門化金融機構(Boutiques),則一直在大肆招兵買馬,他們已迎來重組業務的復甦——資本重組浪潮和各種「修改和延長」協議,使許多負債過重的公司避免了申請破產保護。對專門化金融機構來說,問題在於:近期是否會有足夠的非重組諮詢業務(昔日叫做併購),以證明如此廣招人手是正確之舉?

但這一切並不特別令人喫驚,畢竟銀行業剛剛經歷了自「經濟大蕭條」以來最嚴重的危機。當年的經濟大蕭條催生了《葛拉斯-斯蒂格爾法案》(Glass-Steagall Act),造成了投資銀行業務與商業銀行業務的分離。

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