我們不妨稱之爲力拓(Rio Tinto)歸來。多元化礦業公司英美資源集團(Anglo American)面對競爭對手瑞士斯特拉塔(Xstrata)的步步逼近，似乎正在模仿鮮血四濺的力拓防守場景。繼上週回絕了斯特拉塔提出的零溢價收購之後，英美資源集團現在正試圖證明其資產的卓越價值，並提升人們對於這個董事長缺位的殘缺管理團隊的信心。第一步就是拍賣所持MMX Minas-Rio的少數股權。英美資源去年高價買下了這家巴西鐵礦石生產商的股份，此後一直缺乏現金來拓展這家公司。
投資者不喜歡力拓今年早些時候的做法：該公司計劃允許中國國有鋁業公司中鋁(Chinalco)入股其優質資產，作爲增發股票的替代財務解決方案，但最終力拓還是選擇了增發。即使英美資源集團通過向海灣投資者出售業務，成功避免了其最大客戶中國進入它的業務，但與力拓/中鋁交易相比，股東的滿意程度也高不到哪兒去。當英美資源集團未來數日按計劃推進時，它將面臨來自投資者的敵對意見。在經濟週期的頂部買入，在中部的某個位置賣掉戰略股份，並非一家管理真空的公司用以提升自身信譽的最佳途徑。
不過，斯特拉塔目前仍處於進退兩難的境地。它越是大談特談全球第四、第五大多元化礦業公司合併所帶來的協同效應，看起來就越像是在提議一樁收購，而非「對等合併」。斯特拉塔預計，通過與英美資源集團合併，它每年可節省逾10億美元，而且在未來兩年內，還將獲得20億美元的效率收益——這已在英美資源集團的算計之中。它還聲稱，能夠在不裁減員工或不與南非反壟斷機構發生衝突的情況下，成功地完成合並。除非它提供一個像樣的溢價，否則，它將無緣於此。
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