阿塞洛

Lex專欄:阿塞洛-米塔爾要不要從中國融資?

全球最大鋼鐵製造商阿塞洛-米塔爾也許必須依靠融資才能夠避免觸發債務契約。像力拓那樣出售部分股權給中國似乎是一個合理選擇,但前提是,不要像力拓那樣損害中小股東利益。

阿塞洛-米塔爾(ArcelorMittal)表示,它無需通過融資來償減債務,但這家鋼鐵公司也承認,它正在考慮「所有的選擇」。鑑於當前的市況,這種做法可謂謹慎。然而,通過像力拓(Rio Tinto)那樣與中國達成交易來融資是否也是其中一種可取的選擇,值得阿塞洛-米塔爾三思。

該公司的資產負債表肯定會有明顯起伏。全球鋼鐵需求下降20%的預測儘管悲觀,卻似乎不再是天方夜譚。對阿塞洛-米塔爾來說,這可能意味著今年銷售額將降至830億美元。假定利潤率爲8%,利息、稅項、折舊及攤銷前利潤(EBITDA)就將降至64億美元。阿塞洛-米塔爾220億美元的淨債務相當於EBITDA的3.4倍,距離觸發債務契約的3.5倍只有一步之遙。因此,阿塞洛-米塔爾需要一個備用計劃。

削減股息將節省約10億美元,這是不夠的。現在不是出售資產的好時機。與此同時,手握該公司45%股權的董事長兼執行長拉克希米•米塔爾(Lakshmi Mittal)可能不願爲配股提供資金。最終的選擇可能與力拓所做的相仿:把公司的一部分賣給中國。

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