中國要不要接盤Volvo？

且不提過去海外收購羅孚、雙龍的前車之鑑，中國汽車業需要謹慎對待新出現的收購「機遇」。值得深思的是，爲國家的「走出去」大戰略購買海外問題資產是否明智？「走出去」是否只有兼併收購這一條路？

因爲工作緣故，筆者曾專門研究過Volvo資產。福特考慮出售Volvo絕非最近一兩天的事。上個世紀福特集團斥資170億美元收購Jaguar、Land Rover、Aston Martin與Volvo四個品牌，並於1999年合併。當初的目的除了成立一個部門統一管理福特集團擁有的歐洲品牌的行銷業務與銷售網路之外，還計劃在集團成員實現資源共享以節省開支。

諷刺的是，將Jaguar、Land Rover、Aston Martin與Volvo四個品牌整併爲PAG集團的驅動力——「資源共享」，卻成爲集團部分成員陷入困境的元凶。PAG集團多數成員在福特接手後從未替母公司賺過一毛錢！因此，自福特汽車現任執行長Alan Mullally上任後，「處理非核心資產」便成爲首要任務。2007年3月，福特以9.2億美元代價將007情報員座駕Aston Martin賣給英國賽車顧問公司Prodrive；9個月後，福特又以20億美元價碼將Land Rover與Jaguar品牌賣給印度Tata集團。由於在2005、2006年皆損益兩平並有獲利，Volvo被視爲PAG集團皇冠上最明亮的寶石，無怪乎福特將之保留到最後一刻。以全年銷售達50萬輛、170億美元左右的年銷售額爲基準，2006年高盛與摩根史坦利對Volvo的估值在65億美元上下。考慮到去年金融風暴對資本市場的衝擊，現在Volvo出售的價格肯定低於福特於1999年收購Volvo時所支付的64億美元——40至50億美元是最可能的成交區間、甚至更低。