作者是安迪朗資本管理(Andurand Capital Management)的創辦人兼首席投資官
可可豆的前景對希望價格回落的巧克力製造商來說是個不受歡迎的訊息。
在今年前四個月經歷了爆炸性上漲後，價格有所回落。年初時每噸可可豆期貨價格約爲4400美元，4月份達到峯值1.2萬美元，遠高於通膨調整後的十年平均水準3400美元。然而，到5月，價格已跌至每噸7000美元。但這種緩解可能只是暫時的。由於可可豆麪臨多年結構性供需缺口，價格很可能會大幅上漲。
這可能會讓許多巧克力製造商措手不及，他們冒險押注價格會持續下跌，消耗了庫存，同時將價格對沖從八到九個月的需求減少到五個月。5月至8月期間記錄的強勁豆莢數量曾讓製造商們對產量反彈以補充庫存抱有希望，尤其是在2023-24季節出現50萬噸缺口之後——這是連續第三年的年度短缺，也是有史以來最大的一次。這一短缺歸因於全球可可產量下降13%，主要是由於象牙海岸(Ivory Coast)和迦納的產量大幅下降，這兩個國家佔全球產量的一半以上。
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