風險投資得益於諸如Kickstarter(創業衆籌)之類平臺的出現而變得日益大衆化。喬希·勒納教授論述衆籌、投資趨勢和不斷變化的投資形勢的其它特徵。
在過去的十年裏，科技已經把日用消費品的完整目錄壓縮到巴掌大小的設備中。手機越來越智慧，網速越來越快，越來越多的人接觸到比以前更多的資訊。
投資管道大衆化給不同產業帶來了方方面面的影響。例如，風險投資最初基本上都是來自於有捐贈基金和養老金支援的機構投資者。而如今越來越多的個人投資者透過使用技術和數據手段將資本直接注入他們關心且信賴的企業。
以衆籌這一手段爲例，衆籌籌集的投資資金量有望在2016年之前超過風險投資資金量。自2010年至2015年短短几年內，衆籌資金量從區區8.8億美元成長到目前預估的340億美金。
爲了理解當前的投資和創業形勢以及風險投資的前景，我們對雅各布·亨利·希夫投資銀行學教授、哈佛商學院創業管理教研組任喬希·勒納進行專訪，詢問他在未來一年將會密切關注的趨勢。
克里斯汀·卡梅羅塔（以下簡稱「問」）：目前有哪些特別令人興奮的創業及風險投資領域？
喬希·勒納（以下簡稱「答」）：過去十年風險投資領域的巨大變化之一是個人創業金融的興起。包括像Kickstarter這種衆籌平臺的方式，個人透過天使投資集團直接投資公司的方式，以及人們透過互惠基金獲得准入的方式——互惠基金原本一般不會投資創業公司，但是現在這種做法越來越普遍。在哈佛商學院，我們長期關注天使投資的全球化，注目於我所認爲的創業生態系統的祕密武器之一：基金公司的創新和天使在基金公司中所扮演的角色。
其實和天使幾乎沒什麼關係，主要是因爲這些高淨值人士，除了極少數像唐納德·川普那種類型的人之外，一般都會保持低調，哪怕是將其鉅額資本投向各種不同的新創公司時也從不張揚。因此針對他們的研究一直舉步維艱，目前爲止只採用了一些諸如問卷調查之類的低效手段，結果反饋率極低。所以我們現在把研究對象轉變爲天使投資集團，因爲他們有甄別和評估新創公司的系統化流程。
尤其重要的是，我們針對全世界21個國家的13個天使投資集團的研究工作即將獲得成果。這一成果將會回答以下幾個問題：這些投資集團如何運作？它們對什麼標的感興趣？它們最終對所投資的公司會有影響嗎？
問：從風險投資的傳統觀念來看，衆籌會成爲威脅嗎？
答：關於衆籌，還是有很多挑戰的，這也是爲什麼證券交易委員會花了大量時間去嘗試制定相關規則。證券交易委員會希望鼓勵個人做投資決策，但是他們不想給騙子以可乘之機。另一方面，創業者們不希望因爲要接受監管而透漏所有商業機密，以避免喪失競爭力。因此這個問題很難理清。我感覺衆籌之路會很坎坷，而且使用衆籌手段的風險投資集團將會遭遇更多挑戰。
問：政府在資助創業公司或管控其融資管道方面應該扮演什麼角色？
答：我在大約5年前寫的《夢碎大道》一書，就是旨在探討政府在風險投資和創業領域的作用。從書名就可以猜出來，這是一本雜集。創業令人收益遞增——做的越多，成功幾率就越大。如此一來，創業就具備了強大的公益作用，所以政府亟須採取措施鼓勵創業。
大多數政府迄今爲止的確一直在努力促進創業活動。很多時候，我們不得不說很多政府官員出發點是好的，但是由於他們並不瞭解過程的複雜性，做出的政策決策往往差強人意，或者由於政治扭曲而造成了障礙，反而限制了這些項目的成功。
問：新聞網站Quartz發佈了一份數據，展示了自2012年以來成長最快的創業投資領域：比特幣、圖片分享、物理存儲、太空旅行、交通運輸和酒店業。這對於風險投資行業來說意味著什麼呢？
答：投資人對於各領域的投資熱情都會有興衰起落。生物技術在80、90年代是非常熱門的投資領域，而之後很長一段時間都陷入低迷。在過去的18個月裏，由於信息技術和生物技術的應用相結合產生的生物資訊學興起而重新熱門起來。另一個例子是清潔技術，6年前紅得發紫，現在卻很不景氣。金融技術橫空出世，一舉而成爲投資熱門領域。這股熱流對風險投資領域而言非常重要。
問：爲什麼最近MBA學員對創業課程如此追捧？
答：這個問題很難回答。很多事情在社會上的流行程度因時而異，這一點在學員的選課上就能反映出來。在金融危機之前很多學員對構建金融產品組合很感興趣，可金融危機之後就熱情大減了。
另外學員態度的確有所轉變。拿2015年和1995年做對比，你會發現現在的學員對塑造自己命運的興趣大了很多。相比於爲某一家公司服務30年，哪怕是一家超大型公司，現在的人們更願意透過創業而把命運掌握在自己手裏。
本文翻譯自哈佛商學院應用知識網站《The Rise of Personalized Entrepreneurial Finance and Other VC Trends》，作者克里斯汀·卡梅羅塔系哈佛商學院助理傳媒總監。