點評機構：交通銀行金融研究中心(BFRC)
點評人員：連 平（首席經濟學家） 許文兵（高級研究員）
國際信用評級機構穆迪2日宣佈下調中國政府及金融機構的評級展望，我們認爲這是對中國經濟形勢的誤判。
當前，中國經濟運行在合理區間，仍具有較強的成長潛力。雖然經濟增速出現了放緩了的趨勢，但仍將保持繼續6.5%左右的中高速成長，這一成長水準在全球範圍內也是數一數二的。同時，這種放緩是爲了實現經濟結構轉型和更長時期內可持續發展的主動選擇，是在有序、可控前提下的調整，而非經濟發展的失速。
中國經濟的整體實力較強。目前中國的經濟規模僅次於美國居全球第二，且中國政府，尤其是中央政府的負債水準相對較低，完全有能力應對可能出現的風險。而從外匯儲備的情況看，即使短期內減少較快，但總量仍居世界首位。由於未來人民幣匯率並不存在繼續大幅貶值的基礎，外匯儲備持續下降的空間也較爲有限。這些因素都將爲中國經濟的穩定提供強力的支撐。
中國的整體風險狀況穩定可控。在地方政府預算體制改革和存量債務置換不斷推進的背景下，中國各級政府的債務情況更爲透明，未來的財務壓力也明顯下降，存量風險得到了有效的釋放。雖然銀行體系的不良貸款成長較快，但行業不良率仍遠低於2%，且3%以上的撥貸比爲銀行應對潛在風險打下了良好的基礎，以此測算即使銀行體系的不良率上升到4-5%的水準，中國銀行業也有充足的財務資源加以應對。
中國宏觀經濟調控的餘地仍然較大。貨幣政策方面，中國的存款準備金仍處於歷史次高位，有足夠的調整空間來對沖資金流出對中國經濟和金融體系帶來的不利影響；而中國的利率水準在主要經濟體中也是相對較高的，如進行調整也能發揮巨大的政策效果。而財政政策方面，近期推出的一系列政策已經對經濟的企穩發揮了重要的作用，未來可操作的空間依然很大。
總體來看，中國經濟將長期保持穩健運行的態勢，短期的波動並不足以引起整體信用狀況的變化，穆迪下調中國評級的做法似有罔顧事實的嫌疑，值得商榷。
免責聲明
本報告由交通銀行金融研究中心撰寫發佈。本報告中的資訊均來源於我們認爲可靠的已公開資料，但交通銀行對這些資訊的準確性及完整性不作任何保證。
本報告僅爲報告出具日的觀點和預測。該觀點及預測無需通知即可隨時更改。在不同時期，交通銀行金融研究中心可能會發布與本報告觀點和預測不一致的研究報告。