在義大利裕信銀行(UniCredit)本月收購德國商業銀行(Commerzbank)9%的股份時，該行首席執行長Andrea Orcel試圖向德國政府保證其收購意圖，稱行業內的跨境交易不會違背政府的意願。
他表示，在本土市場之外，任何銀行都需要「當地機構的支援」，並指出義大利裕信銀行「始終與德國的監管方、機構和同行保持對話。」
這種對話似乎已經破裂。週一，義大利裕信銀行表示，在進一步收購德國商業銀行11.5%的股份後（尚待監管機構批准），其持股達到21%，即將超越德國政府，成爲德國商業銀行最大的股東。
當天，德國總理奧拉夫•蕭茲(Olaf Scholz)在紐約表示：「不友好的攻擊[和]敵意收購對銀行來說不是一件好事，這也是德國政府明確自身定位的原因"。
德國政府、監管機構和競爭對手銀行能採取什麼措施來挫敗Orcel收購德國商業銀行的野心？
德國能做些什麼？
德國各政治派別的政治家們認爲Orcel的策略咄咄逼人，予以一致譴責。但政府幾乎沒有可以阻止收購的手段。
柏林方面已於上週五表示，將不再出售其剩餘的12%股份。但Orcel找到了透過衍生工具增持義大利裕信銀行股份的方法。
2016年，中國企業美的集團以一種引起爭議的方式收購機器人製造商庫卡，引發了德國對工程專業知識出售的擔憂，此後德國政府打擊收購的權力得到了加強。但除國防工業外，這些規定僅適用於來自非歐盟成員國的買家。
爲將其在德國商業銀行的持股比例提高到10%以上，義大利裕信銀行需要獲得其監管方歐洲央行(ECB)而非德國政府的許可。
反對黨基社盟議員Mechthilde Wittmann表示，蕭茲應該「搭乘下一班飛機前往羅馬，告訴（義大利總理）梅洛尼，這次收購不可能發生。我們不會同意」。
然而，其他人持不同意見。霍恩海姆大學銀行業專家Hans-Peter Burghof表示：「我認爲德國當局沒有任何影響力」。
「義大利裕信銀行是一家歐洲銀行，因此適用歐洲的競爭規則、銀行監管和資本市場規則。德國當局對此事並沒有發言權。」
Burghof表示：」部長們有權就可能的收購發表意見，正如蕭茲週一所做的那樣，「但這只是一種描述」。「是的，這是一次敵意收購……他們可以表達自己的不滿，但僅此而已。」
歐洲央行能做些什麼？
歐洲央行最初對義大利裕信銀行與德國商業銀行的合併構想表示歡迎，長期以來一直呼籲加強銀行業的跨境整合。
但據知情人士透露，歐洲最高銀行監管機構的一些人對Orcel的「激進」策略感到惱火。
歐洲關於銀行所有權的規定既複雜又官僚，因爲這些規定旨在防止犯罪分子和黑錢控制銀行。
CMS Hasche Sigle律師事務所的銀行合夥人Joachim Kaetzler形容其爲「雪崩般的檔案」。
然而，Kaetzler表示，「拒絕義大利裕信銀行申請將其股份提高到10%以上的理由幾乎不太可能出現」，因爲該義大利銀行是歐洲最大、最賺錢的銀行之一，其高層官員已獲得歐洲央行的批准。
根據申請規則，歐洲央行需要在60天內做出決定，但複雜案例可以再延長30天。
德國金融監管機構BaFin負責收集提交給歐洲央行的申請，理論上，德國官僚有空間採取特別嚴格的方法，例如要求提供額外的檔案。
Kaetzler表示：「所有權控制程式很容易耗時6到12個月」。
其他銀行能做什麼？
任何被認爲比義大利裕信銀行更可取的競標人都必須獲得政府的支援。
最明顯的候選者是德意志銀行，該行曾多次討論收購德國商業銀行。
這一交易將意味著德國商業銀行—構成德國經濟支柱的中小型企業的關鍵貸款人—仍將掌握在德國國內手中。
然而，這將導致大量裁員和分支機構關閉，可能讓德國選民和工會感到不快。
德意志銀行也不具備收購德國商業銀行的最佳條件，因其必須以現金支付政府持有的股份或在公開市場上進行收購。
這樣做將打亂到2025年向股東返還80億歐元的計劃，這家德國最大的銀行在今年早些時候因長期訴訟而損失了13億歐元后暫停了這一計劃。
德意志銀行首席執行長Christian Sewing本月表示，對義大利裕信銀行可能收購德國商業銀行並不擔心。他補充道：「競爭對業務有益。」
法國巴黎銀行、西班牙桑坦德銀行和荷蘭國際集團等其他銀行也可能被鼓勵參與競購。
這些銀行在德國的業務規模不及義大利裕信銀行的HypoVereinsbank，因此合併後無法獲得同樣的協同效應。
與持有21%股份的競爭對手展開競購戰是另一個複雜因素。
德國商業銀行能做什麼？
在德國商業銀行宣佈其首席執行長曼Manfred Knof將於2025年底離職數小時後，Orcel公佈了他對該銀行的初步舉措。
德國商業銀行週二晚間任命首席財務長Bettina Orlopp爲新任首席執行長，負責支援該行的獨立戰略並爭取投資者的支援。
但即使是對交易持懷疑態度的德國商業銀行內部人士也承認，幾乎不可能提出一項與合併一樣具有財務吸引力的獨立戰略。
與HypoVereinsbank合併將節省數十億歐元的成本和規模經濟。
德國商業銀行可以採取「毒丸」策略破壞這筆交易，例如同意將其企業銀行出售給德意志銀行，以換取對手方的股份。
但與德國商業銀行關係密切的人士告訴英國《金融時報》，如果以犧牲該行特許經營權爲代價，管理層「不會做任何瘋狂的事情」來破壞義大利裕信銀行的收購要約。
另一種選擇可能是試圖從Orcel那裏榨取豐厚的收購溢價，以及保證保留決策權和德國業務在法蘭克福上市。