巴菲特每年都要給股東寫一封公開信，總結上年的投資得失，展望來年的投資願景。
巴菲特致股東信是全球投資人翹首以盼的年度盛宴。


下面，請您與FT商學院一道，瀏覽、梳理和解析2012巴菲特致股東信。

根據《福布斯》富豪榜，巴菲特目前是世界第幾富有的人？

下列四個波克夏·哈薩威控股的公司中，哪個是保險公司？

下列的四個公司，哪個不在巴菲特所說的「四大」（four exceptional companies）公司之列？

巴菲特所說的「四大」是指美國運通、富國銀行、IBM和可口可樂。對持有如可口可樂這樣的偉大的公司的股票，巴菲特是這樣理解的：

「我們將這些持倉視爲在偉大的公司裏的合夥人利益，而不是基於短期前景可供出售的證券。這些公司的盈利情況還遠未反應在我們的盈利中。只有我們從這些公司的分紅反應 在我們的財務報告中了。長期來說，在這些公司未分配的盈利中，歸屬我們所有權的那一部分對我們來說至關重要。」

巴菲特提到的2011年「傷害」了波克夏·哈薩威的業務不包括下列哪一件？

關於波克夏·哈薩威的企業內在價值（Intrinsic Business Value），下列說法有誤的是：

浮存金是波克夏·哈薩威公司重要的資金來源，關於浮存金，下列說法錯誤的是：

關於巴菲特的投資預期，下列說法不符合公開信中資訊的是：

關於巴菲特的投資理念，下列說法不符合事實的是：

巴菲特對於投資的看法可以說和偉大的美國經濟學家歐文·費雪(Irving Fisher)的觀點如出一轍。
費雪曾提出這樣的觀點：投資是消費在時間上的權衡輕重。也就是說，投資和消費是相對的。相對於喫飯，買衣服可以被看作是一種投資行爲。而相對於買房，買衣服更像是一種消費行爲。

關於投資於投機，巴菲特有如下觀點：

「如果你是投資家，你會考慮你的資產—即你的企業—將會怎樣。如果你是一個投機家，你主要預測價格會怎樣而不關心企業。」
「投資與投機之間界線從來都不會變得清晰，尤其是當所有市場的參與者都沉浸在歡愉的氣氛當中時更是如此。再也沒有比大筆不勞而獲的金錢更讓人失去理性，在經歷過這類經驗之後，再正常的人也會像參加舞會的灰姑娘一樣被衝昏了頭，他們明知在舞會中多待一會也就是繼續將大筆的資金投入到投機的活動之上，南瓜馬車與老鼠駕駛現出原形的機率就越高，但他們還是捨不得錯過這場盛大舞會的任何一分鐘，所有人都打算繼續待到最後一刻才離開，但問題是這場舞會中的時鐘根本就沒有指針!」

美國有史以來最大的慈善捐款由誰締造？

2006年6月，巴菲特宣佈將一千萬股左右的波克夏·哈薩威公司B股，捐贈給比爾與美琳達·蓋茲基金會的計劃(以2007年10月18日的股價來計算，價值大約爲433.5億美元)，這是美國有史以來最大的慈善捐款。同時，巴菲特也宣佈，將其餘價值約67億美元的波克夏股票，分別捐贈給蘇珊·湯普森·巴菲特基金會(Susan Thompson Buffett Foundation)、以及他三名子女所成立基金會的計劃。

巴菲特的資產中只有很小一部分會留給他的子女。巴菲特曾表示：「我想給子女的，是足以讓他們能夠一展抱負，而不是多到讓他們最後一事無成(I want to give my kids enough so that they could feel that they could do anything, but not so much that they could do nothing)。」

在此信中，巴菲特首先總結了2011年投資得失，接著分業務討論了保險業、受監管的重資本業、金融業和其他投資業務。對我們而言，此信不只是一本流水賬，我們能從中學得些許巴菲特的投資理念。例如，巴菲特對投資和消費的看法，巴菲特對不同投資類型的偏好。

閱讀更多相關FT文章：
誰會接替巴菲特？
歐巴馬增稅計劃瞄準富人
慈善：美國實力和雄心的一座燈塔
巴菲特將爲中國春節獻唱
Lex專欄：巴菲特投資IBM的邏輯
和小巴菲特共進早餐
巴菲特將首次回購波克夏股票

您的得分: 平均分: 8 最高分: 11
這次訓練的目的，是爲了讓您對巴菲特的投資理念和巴菲特本人有個基本的瞭解，希望對你有所幫助。

您在學習的過程有問題嗎？
歡迎進入FT商學院論壇，交流學習心得，並對教程提出您的修改意見。